认清产品合适性

复杂及非复杂产品

这是甚么？

香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）修订了《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》（「操守准则」）及发出《网上分销及投资咨询平台指引》（「指引」），以就销售复杂产品引入额外的监管要求（「复杂产品」）。若您想了解更多信息，请参阅以下连结：

为什么重要？

增加这些新要求的目的是为了更好地保护投资者；证监会要求中介机构：

• 对涉及复杂产品的交易为投资者进行适合性评估;
• 向投资者提供有关复杂产品的主要性质、特征和风险的信息; 及
• 向投资者提供警告声明。

（统称「预防措施」）。

当您现在通过中信证券经纪(香港)有限公司 /中信证券期货(香港)有限公司 进行涉及复杂产品的交易时，我们需要采取预防措施以保护您的利益。 但是，对于在香港或指定司法管辖区^ 的交易所买卖属于衍生产品的复杂产品，若并非中信证券经纪(香港)有限公司 /中信证券期货(香港)有限公司 向您提出买卖要约或向您推荐产品的话，我们只需要知道您是否熟悉产品并为您提供相关警告。 

产品分类

正如证监会所解释，复杂产品是一种投资产品，由于其结构复杂，个人投资者可能无法理解其条款、特征及风险。根据新的证监会规定，某些在香港或指定司法管辖区^的交易所买卖的产品也可能被归类为复杂产品。在确定产品是否为复杂产品时，我们会不时考虑证监会的指引及以下因素：

I. 投资产品是否为衍生产品;

II.该投资产品是否有第二市场并提供公开价格;

III. 是否有提供足够及透明的投资产品信息予散户投资者;

IV. 是否存在损失大于投资金额的风险;

V. 投资产品的任何特征或条款是否可以从根本上改变投资的性质、投资风险或支付概况，或包括以多个变量或复杂的公式来确定回报; 及

VI. 投资的任何特征或条款是否会使其变得非流动或难以估值。

有关示例列表，请参阅下表：

* 我们会不时根据证券及期货事务监察委员会的指引修订产品示例列表。

^有关指定司法管辖区列表，请参阅证券及期货事务监察委员会以下网页：

https://www.sfc.hk/web/TC/rules-and-standards/suitability-requirement/non-complex-and-complex-products/list-of-specified-jurisdictions.html

＃证监会不时发出的《单位信托及互惠基金守则》。

风险评估问卷

风险评估问卷的目的是根据您承担风险能力及风险承受程度，帮助您更了解您的风险取向。 我们鼓励您花点时间仔细阅读并回答问题。

风险评估问卷

风险评估问卷附录

产品风险评估方法

中信证券经纪(香港)有限公司 /中信证券期货(香港)有限公司 如何评估产品风险？

中信证券经纪(香港)有限公司 /中信证券期货(香港)有限公司 采用了特定的产品风险评估方法来评估投资产品的风险。 产品风险评估方法是一种定量产品风险分类模型，根据五个风险因素的总分反映投资产品不同方面的风险。

投资产品的总体风险评分是由五个风险因素的比重和分数组成。

1. 上市产品

2. 非上市产品

总体风险评分的计算方法是A、B和C部分占较多比重，而D＆E部分的比重则相对较少。

之后，我们会将产品进行相应的风险评级。 我们会采用相对风险等级标示投资产品的风险评级（“1”代表最低风险而“5”代表最高风险）。

警告声明

1. 所有投资均带有以下风险：

选择风险 - 投资者可能选择了某个因不可预见的原因而表现落后于大市之证券或产品。

时机风险 - 某项投资可能在投资者买入后表现疲软或在投资者卖出后表现强劲。

成本过高风险 - 某项投资的成本、费用和收费过高，过度减损投资者的收益。

税项

集中风险 - 这是将所有资金投入一种产品或一类型产品的风险。

税务

2. 不同交易的税务影响可能不同。您应该针对特定的课税规定咨询专业顾问，包括但不限于遗产税及可能因投资海外产品而产生的预扣税。您可能需要就一些投资的收入或利润缴纳预扣税、资本增值税或产品发行人所属国家或交易当地征收的其他税项。在这种情况下，除非发行人同意包税，否则投资人仅会收取投资的利息收入或销售所得款项减去预扣税、资本增值税或其他税项后之余额。长线而言，税收政策可能会不时改变，无人能为税务安排作任何保证。

在香港以外地方收取或持有的客户资产的风险

3. 在香港以外地方收取或持有的客户资产，是受到有关海外司法管辖区的适用法律及规例所监管的。这些法律及规例与香港法律第571章《证券及期货条例》及根据该条例制定的规则可能有所不同。因此，有关客户资产将可能不会享有赋予在香港收取或持有的客户资产的相同保障。

证券交易的风险

4. 证券价格会波动，有时甚至会非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。

提供将您的证券抵押品等再质押的授权书的风险

5. 如果您向中信证券经纪(香港)有限公司提供授权书，容许其按照某份证券借贷协议书使用您的证券或证券抵押品、将您的证券抵押品再质押以取得财务融通，或将您的证券抵押品存放为用以履行及清偿其交收责任及债务的抵押品，会存在一定风险。假如您的证券或证券抵押品是由持牌人或注册人在香港收取或持有的，则上述安排仅限于您已就此给予书面同意的情况下方为有效。此外，除非您是专业投资者，您的授权书必须指明有效期，而该段有效期不得超逾12个月。若您是专业投资者，则有关限制并不适用。此外，假如您的持牌人或注册人在有关授权的期限届满前最少14日向您发出有关授权提示，而您对于在有关授权的期限届满前以此方式将该授权延续不表示反对，则您的授权将会在没有您的书面同意下被视为已续期。现时并无任何法例规定您必须签署这些授权书。然而，持牌人或注册人可能需要授权书，例如向您提供保证金贷款或准许将您的证券或证券抵押品借出予第三方或作为抵押品存放于第三方。有关持牌人或注册人应向您阐释将为何种目的而用户许可证书。

6. 倘若您签署授权书，而您的证券或证券抵押品已借出予或存放于第三方，该等第三方将对您的证券或证券抵押品具有留置权或押记权利。虽然有关持牌人或注册人根据您的授权书而借出或存放属于您的证券或证券抵押品须对您负责，但上述持牌人或注册人的违责行为可能会导致您失去您的证券或证券抵押品。大多数持牌或注册人士均可提供不涉及证券借贷的现金账户。如果您不需要孖展证券贷款或不希望您的证券或证券抵押品被借出或抵押，请不要签署上述授权书，也不要开设此类孖展账户。

可能无法平仓

7. 在特定的市场状况下，您可能发现自己难以或者无法平仓。例如，当市场设置波幅限制或相关交易所暂停交易时，这种情况就可能发生。此外，有时市场也有可能不准备进行某些投资，市场交易商也可能不愿意进行某些交易。在这种情况下，您不得不持有这些投资直至到期日为止，例如某些指数期权只能在到期日方可行使，而其他指数期权却可能在到期前任何时间都可行使。您也可能无法取得为某些投资定价所需的适当信息。

8. 即使您采用某些旨在默认亏损限额的交易指示 (如“止蚀”或“止蚀限价”) 也可能作用不大，因为市况可以令这些交易指示无法执行。至于运用不同持仓组合的策略，如 “跨期” 和 “马鞍式” 等组合，所承担的风险也可能与持有最基本的 “长仓”或 “短仓”同样的高。

9. 在某些情况下，评估您持仓的价值、确定一个种公平价格或评估您已承受的风险也许会是困难或者不可能的。

合约的条款和细则

10. 您应向替您进行交易的商号查询所买卖的有关产品的条款及细则，以及有关责任（例如在什么情况下您或会有责任就期货合约的相关资产进行交收，或就期权而言，期权的到期日及行使的时间限制）。交易所或结算公司在某些情况下，或会修改尚未行使的合约细则（包括期权行使价），以反映相关资产的变化。

暂停交易

11. 某些市场情况下，可能很难甚至无法平仓。例如，当价格急速波动时，若某一交易时段内价格上涨或下跌的幅度达到交易所规定需要暂停交易的程度，上述状况便会发生。下达“止蚀” 指示不一定就能将您的损失限制在预定范围内，因为市场状况可能使交易员无法按设定价格执行“止蚀”指示。

复杂产品

12.1 复杂产品是一种投资产品，由于其结构复杂，个人投资者可能无法理解其条款、特征及风险。根据新的香港证券及期货事务监察委员会(「证监会」)规定，某些在香港或指定司法管辖区的交易所买卖的产品也可能被归类为复杂产品。

12.2 很多非交易所买卖且未获证监会认可的复杂产品仅供符合《证券及期货条例》及根据该条例订立的任何规则所定义的「专业投资者」投资。

12.3 您应仔细阅读发行人提供的所有发售文件、发行文件、条款书和其他披露文件（统称为「发行文件」）。您应注意，有些非交易所买卖产品的发行文件并未经证监会审核;

您应对有关文件及其中所述的投资持谨慎态度。对于被归类为经证监会认可的复杂产品，您应注意，此类认可并不意味着由官方推荐，亦不代表该产品受到证监会的推荐或支持，也不保证产品的商业价值或其表现。

12.4 您亦应注意，复杂产品不是保本产品，其市场价值可能会波动。阁下有可能失去全部投资。复杂产品不等同于定期存款，且不受香港《存款保障计划》的保障。

12.5 复杂产品可能无法在到期时全额偿还给您原始投资金额；而且您需要依赖发行人（和票据保证人（如适用））向您支付应付的款项，因此，您需要承受发行人和/或保证人（如适用）的信用风险以及与该产品相关的其他风险。如果产品发行人和/或保证人破产，您可能损失全部投资及所有支付了的佣金和费用。 在某些情况下（例如，当您撰写未覆盖的选项时），您的损失可能超过您的投资金额，您的损失甚至可能是无限的。

12.6 任何投资的价值和此类投资产生的任何收入均可能上升也可能下降。投资损失的风险可能很大，您可能损失全部投资。任何过往业绩、前瞻、预测或模拟结果并不一定表示所提及的任何投资或产品的未来或可能的表现。过去的任何绩效数据可能未考虑交易涉及的全部佣金和成本。

12.7 中信证券经纪(香港)有限公司、中信证券期货(香港)有限公司及其联属公司均未对复杂产品的未来表现作出任何陈述，也不就产品的指示性表现或回报作出任何声明或保证。如有疑问，您应寻求独立的专业意见。

存放的现金及财产

13. 如果您为在本地或海外进行的交易存放款项或其他财产，您应了解清楚该等款项或财产会获得哪些保障，特别是在有关机构破产或无力偿债时您有什么保障。您能追讨多少款项或财产，也会受当地的法规限制。在某些司法管辖区，收回的款项或财产如有不足之数，就算是属于您的财产也会如现金般按比例分配。

佣金及其他收费

14. 在开始交易之前，您先要清楚了解您必须缴付的所有佣金、费用或其他收费（其中有些收费可能不是以货币的形式收取）。这些费用将直接影响您可获得的净利润（如有的话）或增加您的亏损。

在其他司法管辖区进行交易

15. 在其他司法管辖区的市场（包括与本地市场有正式联系的市场）进行交易，或会涉及额外的风险。根据这些市场的规例，投资者享有的保障程度可能有所不同，甚至有所下降。在进行交易前，您应先行查明有关您将进行的该项交易的所有规则。您本身所在地的监管机构，将不能迫使有关交易所属司法管辖区的监管机构或市场执行有关的规则。有鉴于此，在进行交易之前，您应先向有关机构查询您本身地区所属的司法管辖区及其他司法管辖区可提供哪种补救措施及有关详情。

新兴市场

16. 新兴市场被定义为国家人均收入中等及中等以下的市场。投资于新兴市场可能为投资者带来巨大利润，但亦同时具极高风险，因为此类市场极难预测，且隐藏额外风险，包括极速上升的通胀率、波动的汇率、不鼓励利润汇返的法律及不利的财政措施、不足的监管规例和投资者保护及宏观经济和政治问题，等等。例如，投资可能无法实时出售变现，也可能无法获得确定的投资现值信息。除了一切投资的固有风险外，与新兴市场相关的特定风险，包括但不限于，国家风险，即政府对市场进行干预（形式可能是外汇管制或利润汇返限制等等）；这些因素均会影响投资的价值或投资的利润。此外，在成熟的市场可能只具有微小或有限影响的事件（如自然灾害、商品价格及/或汇率波动和政治剧变）可能对新兴市场具有较深远影响。这些市场较高的风险性质及其他特点意味着它们更适合经验丰富的投资者。

货币风险

17. 以外币计算的合约买卖所带来的利润或招致的亏损（不论交易是否在您本身所在的司法管辖区或其他地区进行），均会在需要将合约的单位货币兑换成另一种货币时受到汇率波动的影响。如果交易合约或其他投资的计价货币乃您的主要参考货币，或者如果在进行投资时您从一种货币折算成另一种货币，即存在有外汇市场的变动对您不利的风险，以致在期满或任何提前交易时，折算成您的主要参考货币的净收益或从其折算成原始资金的货币（视情况而定），就可能大大低于合约签署之日或进行投资当日的等值金额，而且计算出的收入或收益也可能全部化为乌有。另一方面，由于发行有关货币的国家施行外汇管制，致使所付货币的贬值而会令您蒙受损失。在决定是否进行此类交易之前，您应该全面考虑此类交易可能隐含的风险。

交易设施

18. 电子交易的设施是以计算机组成系统来进行交易指示传递、执行、配对、登记或交易结算。然而，所有设施及系统均有可能会暂时中断或失灵，而您就此所能获得的赔偿或会受制于系统供货商、市场、结算公司及/或参与者商号就其所承担的责任而施加的限制。由于这些责任限制可以各有不同，您应查询这方面的详情。

结算公司提供的保护

19. 就许多交易所而言，交易所或结算公司会有措施确保中信证券经纪(香港)有限公司（或中信证券经纪(香港)有限公司代表您进行交易的第三方）完成有关交易。但是，如果中信证券经纪(香港)有限公司或任何一方不对您履行其责任，这项保障很多情况下未必可保护或保障您。中信证券经纪(香港)有限公司会应您的要求，向您解释结算公司就场内衍生工具提供的相关保证。至于不在交易所进行买卖的场外金融产品，它们均没有经结算公司进行交收，因此亦不会享有上述保证。

场外交易

20. 某些金融产品并非在交易所进行买卖(即在场外进行交易)。这些产品并非在交易所进行买卖，它们亦不受任何交易所规则所管辖。投资者也不能在交易所市场平仓。这些产品不能随时被卖掉变现。交易商可能不愿意买卖那些产品或者您可能无法取得为它们定价所需的适当信息。您有时甚至会无法取得报价，就算取得报价，报价也是交易商自定义的，公平与否很难决定。交易商也可能不时施加和/或收取最低交易金额。

21. 此外，交易所进行的交易通常受详细的法规管辖，场外交易却往往并非如此。由于交易时通常需要频繁咨询法律意见，交易速度都会受到拖延。交易所会确保各方按照严格的时间限制履行义务，但场外交易却并非如此。场外交易可能延期结算，净额结算也可能不被某些国家的法律所认可。因此，此类交易可能涉及较大风险。

22. 在某些司法管辖区，及只有在特定情况之下，有关机构才会获准进行场外交易。为您进行交易的机构可能是您的交易对手方。在这种情况下，有可能难以或根本无法平掉既有仓盘、评估价值、厘定公平价格或评估风险。因此，这些交易或会涉及更大的风险。此外，场外交易的监管或会比较宽松，或受不同制度监管。您在进行该等交易前，应先了解适用的规则和有关的风险。

操作风险

23. 操作风险是指由不足或不及格的内部程序、人员或、系统或一些外部事件而造成的损失风险。中信证券经纪(香港)有限公司、保管代理人、经纪商、或其他与您交易相关的任何其他各方都可能遭遇此类风险。受此影响，您的交易和持仓可能因此被延迟、受阻或受到负面影响。

破产

24. 中信证券经纪(香港)有限公司、保管代理人、经纪、或与您交易相关的任何其他各方破产或无力偿还都可能导致持仓未经您的同意就遭清盘或平仓。在特定情况下，您可能收不回您存放为抵押品的实际资产，也可能必须接受仅有的现金支付。

国家风险

25. 如果投资的任何资产或发行投资的一方受外国法律管辖，或者如果交易是在其他司法管辖区内市场（包括与本地市场正规相连的市场）进行，则所有投入的金额以及任何利润或收益的收回会因为政府或其他官方机构施加的外汇管制、债务延期偿付或其他行动而减少、延迟或被禁止。在交易之前，您应该先查询有关的规则。您应该注意您当地的监管机构是无法在其他司法管辖区内强制执行任何规则。在您开始交易之前，您应先了解在您本国司法管辖区及其他有关司法管辖区可得到的各种保障。

中国/单一国家投资风险

26. 与更发达的经济体或市场相比，投资于中国相关企业和中国市场涉及到特定风险和特殊的考虑，如更大的政治、税务、经济、外汇、流通性和监管风险。与投资范围更广的环球投资组合相比，集中于中国相关企业或资产的投资波动性可能更大。

无庄家义务

27. 产品发行人可能不愿意为其产品提供市场或任何二级市场报价。纵然市况不能达到对您最有利的价格水平或者市场上没有买主，中信证券经纪(香港)有限公司也无责任为您提供庄家服务或报价，亦无责任回购您的任何证券或其他投资。

风险披露

任何投资都涉及风险。所有投资的回报水平与风险水平息息相关。虽然投资时不可能完全避免风险，但您可以通过了解您选择投资的产品并确保您所做出的选择适合自己的情况来管理您的风险。

在作出任何投资之前，您应该确保产品符合您的投资经验、投资目标、财务状况、投资期限、风险承受能力水平、流动性需求、（如适用）您对发行商潜在业绩的看法以及发行人和（如适用）担保人的信誉、税务情况、投资多元化需求和其他相关情况。您还应不时重新检视有关投资的风险及回报情况，以确保它们仍然适合您的情况。这一点尤其重要，因为市场可能会大幅波动及您的需求可能会随着时间而改变。

为了解有关产品的风险， 除了仔细阅读产品的发行文件、发行通函、招股说明书、条款书和其他披露文件外，您还应参考以下内容：