股票期权
简介
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看好个股 |
看淡个股 |
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买入（长仓）
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认购长仓LONG CALL 建仓须付出期权金。有权利以行使价在合约到期日或之前买入正股。
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认沽长仓LONG PUT 建仓须付出期权金。有权利以行使价在合约到期日或之前卖出正股。
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沽出（短仓） |
认沽短仓SHORT PUT 建仓须缴付按金。期权被行使时，有责任以行使价在合约到期日或之前买入正股。
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认购短仓SHORT CALL 建仓须缴付按金或以股票作备兑。期权被行使时，有责任以行使价在合约到期日或之前卖出正股。
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认购期权 |
认沽期权 |
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行使价 > 高于正股现时市价 |
内在值=0，价外期权 |
内在值>0，价内期权 |
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行使价 = 等于正股现时市价 |
内在值=0，平价期权 |
内在值=0，平价期权 |
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行使价 < 低于正股现时市价 |
内在值>0，价内期权 |
内在值=0，价外期权 |
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以较低成本买入正股 |
投资者可沽出认沽期权(Short Put)先收取期权金，正股股价上升时可赚取利润；若被行使，亦可以较低的平均成本买入正股。
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对冲正股股价下行风险 |
如投资者持有正股及预计股价将面对下行压力，可买入认沽期权(Long Put)。当股价下跌时，可以以期权利润对冲正股的亏损。
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正股股价大幅波动时获利 |
如投资者预期正股股价会有大幅波动，可买入马鞍式组合：即买入相同月份、相同行使价/水平的认购期权和认沽期权(Long Call及Long Put)。在大升或大跌的情况下都有获利机会。
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正股股价区间横行时获利 |
如投资者预期正股股价将会区间横行，则可沽出马鞍式组合；沽出相同行使价/水平、相同月份的认购期权及认沽期权(Short Call及Short Put)，以赚取期权金。
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另外，亦有蝴蝶式跨价组合、勒束式组合及背向比例跨价期权等等，详情可参阅港交所网站。
交收事宜
☑ 香港股票期权是以实物交收的美式期权。即期权能于到期日前的任何日期内行使及被行使，然后必须于同日进行指定股票的交易。
☑ 买入认购或认沽期权的客户，拥有该期权的行使权。而沽出认购或认沽期权的客户，当期权被行使时，则有完成股票交收的义务。
☑ 期权若被行使，双方须于T+2当日完成股票交易的交收。如卖出认购期权的客户于T日未持有相关股票，就必须于T+1日3:00pm前买入相关股票作期权交收之用。若3:00pm前没有买入或交代交收安排，交易部会强制为客户买入相关股票。如卖出认沽期权的客户，则须于T+2当日或以前准备足够现金作交收。未能于T+2当日完成股票交易的交收的一方将会被追收罚金。
☑ 由于期权行使日等同于股票的交易日，因此在相关股票派息之除净日前一晚被行使的情况，收取股息的权利亦属于认购期权的行使方，被行使方将会被征收相关股息以保障对方的权利。
☑ 行使或被行使之股票期权涉及正股买卖，中信证券财富管理(香港)将收取正常电话落盘之佣金及其他相关费用（包括印花税、交易所征费、证监会交易征费、结算所费等等）。
☑ 持有认购/认沽期权短仓的客户，要准备现货或资金作交收之用，另持有认购/认沽期权长仓者，紧记留意持仓的相对正股股价，以决定在结算日4:00p.m.前平仓或在4:30p.m前通知中信证券财富管理(香港)行使该期权。因期权在价内1.5%或以上交易所才会自动行使期权，中信证券财富管理(香港)不会主动联络客户查询其是否行使期权，故持有价内期权的客户要份外留意。
☑ 如客户的股票账户中持有相关股票，可经电话通知调动相同数量正股作出备兑，并退还已缴付的认购期权短仓按金。但请注意于建仓时必须有足够的保证金。
按金要求
基本按金可参考香港交易所的客户按金估算参考表，中信证券财富管理(香港)会按市场情况适时调整相关按金要求。如客户的资产净值低于维持保证金要求，需要追缴足够金额使保证金水平回复100%，否则中信证券财富管理(香港)将保留进行强制平仓的权利。
风险
☑ 股票期权有机会出现流通量低的情况，使有关未平仓合约无法平仓，引致亏损增加。
☑ 期权卖家需面对正股股价波动（理论上股价可跌至零或上升到无限）带来的亏损，卖家因使用杠杆式投资或会面对没有封顶亏损风险， 需预先做好风险管理。
☑ 交易所有权调整期权基本保证金，期权卖家需追缴保证金以维持按金要求。
☑ 由于期权买家有权利提早行使有关期权，期权卖家有责任留意行使情况及预留资金或股票作交收。
☑ 期权交易的风险非常高。客户不论是购入或出售期权，均应先了解其打算买卖的期权类别(即认沽期权或认购期权)以及相关的风险。
香港股票期权列表
香港股票期权市场有接近100只不同的股票期权产品供投资者选择。交易前须注意并非每张期权合约均等于一手股票，以及股票期权能按级别分为3类。资料详情可浏览港交所网站。
